拜登上台以来，美国继续实行货币放水，给全球带来巨大冲击。日本持有巨额美元外汇储备，是第一大美债国，自然不能幸免。

据日本经济新闻社和日本经济研究中心计算，2020年10月至12月的均衡汇率为1美元兑94日元，而2019年10月至12月为1美元兑110日元。从兑换日元的角度来看，相当于美元贬值16日元。均衡汇率是根据各国的政府债务和经常项目收支状况计算出来的，一般而言，负债较多、经常项目赤字较大国家的货币被评估的价值相对较低。日媒报道认为，为了支撑低迷的美国经济，美国政府采取了巨额财政刺激措施，导致政府债务进一步膨胀。美国的个人消费正在快速复苏，随着进口的增加，贸易逆差也有可能增加。从理论上来说，美元贬值趋势或将持续。

然而有趣的是，在外汇市场上，美元兑日元的实际汇率持续走高。2020年年底的汇率为1美元兑103日元，而今年3月底接近1美元兑111日元。美元处于约1年以来的最高点，并持续保持升值态势。日媒认为，原因是在疫苗接种取得进展的背景下，市场预测美国经济有望迅速恢复，因此美元不断被买入。但是，从政府债务不断膨胀的美国经济的实际情况来看，理论上的汇率则显示出美元价值的走低。

日本经济界认为，一方面如果美元目前的升值长期持续的话，拥有美元债务的部分新兴市场国家的还款负担将越来越重，容易引起新兴市场国家债务不安并成为世界经济的风险点。另一方面，受到美国政府支援资金等支撑的经济复苏能持续到何时尚不清楚。如果经济的景气状况不能持续，市场的目光很可能会转向关注美元的实力；而如果美元以接近理论值的形式迅速走向贬值的话，可能会成为动摇世界经济的导火索。美元贬值与物价上涨联动，以持续宽松为前提的金融市场将有出现动荡的风险。

在此背景下，日本经济一季度再现萎缩，复苏势头中断。日本内阁府5月18日公布的初步统计结果显示，受新冠肺炎疫情反弹影响，今年第一季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降1.3%，按年率计算降幅为5.1%。第一季度由于日本三大经济圈先后实施紧急状态，占日本经济比重二分之一以上的个人消费环比下降1.4%；内需的另一支柱企业设备投资由上季度的回暖转为下降，降幅也为1.4%。

实际上，日本一直在采取相关措施规避国际风险。日本央行3月中旬公布有关超宽松货币政策的综合评估，将继续保持目前的宽松力度，并调整相关政策以增强超宽松货币政策的弹性和可持续性。日本央行还将建立“促进贷款附加利率制度”，对金融机构存放在日本银行的活期存款支付一定的与短期利率联动的奖励性利息，以便在日元突然升值等必要情况下能灵活降低利率。

此外，日本国会参议院4月28日批准《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）。由于众议院此前已批准该协定，此举意味着日本正式完成RCEP批准程序。对日本来说，中国和韩国分别是第一大和第三大贸易伙伴，尽快批准实施RCEP，将中日韩三国纳入同一自贸框架，对推动日本出口、拉升日本经济复苏有现实意义。对比之前日本政府关于全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）的估算，有日本媒体评论认为，美国退出后的CPTPP对日本GDP的推升效果仅为1.5%，相当于推动经济增长约7.8万亿日元。相比之下，RCEP对日本经济的利好效果远超CPTPP。

本文出自光明日报